Стоит ли рублю ждать подарка от Набиуллиной? Интрига ставки ЦБ накаляется!

Курс российского рубля застыл в нерешительности, разрываясь между противоположными сигналами. Главная битва разворачивается вокруг решения Банка России по ключевой ставке, которое будет объявлено 24 октября. Если ранее рынок ожидал цикла смягчения с понижением до 14% к концу года, то сейчас доминирует мнение о сохранении ставки на уровне 17% не только в октябре, но и до конца 2025 года.

Банк России 6 октября поднял устанавливаемый им официальный курс доллара до 83-х рублей, однако затем четыре дня подряд снижал его и завершил неделю на уровне 81,1898. Ниже в октябре было лишь однажды — 3 октября, Центробанк РФ установил курс доллара на минимуме за месяц — 81,0085 рублей.

Аргументы «ястребов»: почему ставку могут оставить

Сторонники жесткой денежно-кредитной политики приводят веские аргументы.

Во-первых, это уже анонсированное повышение НДС в 2026 году, которое, по мнению аналитиков, окажет краткосрочное проинфляционное давление, и ЦБ должен быть к этому готов.

Во-вторых, перегрев на рынке труда становится все очевиднее: безработица обновила исторический минимум, а рост заработных плат значительно ускорился, подпитывая потребительский спрос и инфляционные риски.

Эти факторы склоняют чашу весов в сторону сохранения стоимости заимствований на высоком уровне.

Аргументы «голубей»: почему ставку все же могут снизить

Однако у сторонников смягчения также есть сильные козыри. Экономика демонстрирует признаки явной слабости, что подтверждает обвал индекса деловой активности (PMI) в сфере услуг до 47 пунктов (значение ниже 50 указывает на сжатие).

Стабильность рубля и низкий совокупный спрос уменьшают угрозу устойчивого инфляционного всплеска.

Глава Банка России Эльвира Набиуллина сознательно поддерживает интригу, заявив на прошлой неделе, что пространство для снижения ставки сохраняется. Особенно важно её замечание о том, что ускорение недельной инфляции до 0,23% связано исключительно с ростом цен на волатильные товары (например, бензин), а не с разгоном устойчивых ценовых компонентов.

Политический сигнал: намек Путина

Сильнейшим сигналом к смягчению стало выступление президента России Владимира Путина на Валдайском форуме, где он выразил надежду, что ЦБ «не перезаморозит» экономику.

Это был явный политический намек на необходимость начала цикла снижения ставок для стимулирования роста.

Прогнозы и главные риски

Парадокс в том, что, несмотря на этот мощный сигнал, большинство экспертов и инвесторов все же ожидают сохранения ставки 24 октября. Такая осторожность, вопреки ожиданиям, может сыграть на руку рублю, поддержав относительную стабильность на валютном рынке.

Главным фактором, способным обрушить это хрупкое равновесие, остается геополитика. Президент США Дональд Трамп демонстрирует растущее недовольство позицией России и принял решение о поставках Украине крылатых ракет.

Реализация этих планов способна мгновенно обострить ситуацию, вызвав новый виток геополитической напряженности и оказав мощное давление на российскую валюту. Таким образом, судьба рубля зависит не только от Набиуллиной и Путина, но и от Трампа.