Среди рисков для белорусского рубля в 2018 году — рост доходов и высокий госдолг

В 2017 году на валютном рынке Беларуси царила стабильность. С января по декабрь национальная валюта ослабела к корзине Национального банка на 6%, и это, с учетом всех обстоятельств, отличный результат.

В прошлые годы рубль падал быстрее: по итогам 2016 — на 15%, по итогам 2015 — на 36%. При этом курс доллара в этом году вырос на 1%, курс евро на 15%, а курс российского рубля на 6%.

Резкий рост евро и очень незначительный доллара обусловлены динамикой этих валют на международном рынке. Доллар из-за ряда политических и экономических обстоятельств слабел к большинству мировых валют, а евро быстро рос на фоне снижения политических рисков и ожиданий ужесточения монетарной политики ЕЦБ.

Что касается российского рубля, то белорусский рубль вынужден постепенно ослабевать к нему, иначе у нас просядет экспорт. Думаю, эта тенденция сохранится и в будущем году: к концу 2018 года курс российского рубля на белорусском рынке может достигнуть отметки 3,6–3,65 рубля.

В 2017 году на внутреннем валютном рынке был сформирован значительный профицит иностранной валюты: население, предприятия и нерезиденты в совокупности продали на чистой основе уже 1,4 млрд долларов (без учета декабря). В теории наличие такого профицита должно было привести к укреплению белорусского рубля. На практике этого не случилось, поскольку все излишки валюты и даже чуть больше выкупались государством для их последующего зачисления в ЗВР и погашения валютного госдолга.

Валюта правительству по-прежнему очень нужна, так что в будущем такой подход сохранится: любой профицит валюты будет выкупаться, и рассчитывать на укрепление национальной валюты в любом случае не приходится. Рубль будет постепенно падать, вопрос лишь в скорости этого падения. Если ничего кардинально не изменится, то в 2018 году белорусский рубль может упасть к корзине на 3–10%. Но есть кое-какие риски, которые могут ускорить падение.

Скорее всего, профицит валюты на внутреннем рынке в 2018 году сократится. Более того, есть риск, что он перерастет в дефицит. Такая ситуация уже была зафиксирована в ноябре 2017 года, а до этого, в августе и сентябре, рынок был буквально в одном шаге от дефицита. Связано это с тем, что население сокращает объемы чистой продажи, а предприятия уже несколько месяцев выступают чистыми покупателями валюты.

Если в будущем году вдруг начнут резко расти доходы населения (такое возможно с применением административного рычага), то дефицит вполне может стать печальной тенденцией. В этом случае девальвация рубля может выйти за обозначенные рамки 3–10%. Но вероятность такого сценария не слишком велика.

Помимо роста зарплат, фактором риска для рубля выступает объем валютного госдолга. В 2018 году на обслуживание и погашение валютных долгов придется направить 3,5 млрд долларов. Правительство уже распланировало, где брать эти деньги: 1,2 млрд возьмем в долг, 1 млрд — из ЗВР, 500 млн принесут экспортные пошлины. А вот судьба еще 800 млн долларов неизвестна. Возможно, государство рассчитывает выкупить их на внутреннем рынке, что может оказать на рубль дополнительное давление.

Нельзя забывать и о внешних факторах: мы все так же зависим от России, а значит, важно, чтобы российский рубль был относительно стабильным. Шансы на это есть, но есть и риски. Кроме того, на нашем рынке проецируется динамика евро и доллара на международной арене. 2017 год прошел под знаком укрепления евро, и я думаю, что в 2018 году тенденция сохранится.

С учетом вышесказанного, я полагаю, что курс российского рубля к концу 2018 года достигнет отметки 3,60–3,65 рубля, курс евро — 2,45–2,55 рубля, курс доллара — 2,0–2,1 рубля. Но если дефицит валюты на внутреннем рынке превратится в тенденцию, либо если произойдет резкое ухудшение ситуации на валютном рынке России, то реальная картина окажется хуже.

Жанна Кулакова, телетрейд.бел