Прогноз: ослабление доллара в условиях геополитической неопределенности

Ослабление угрозы возникновения полномасштабной войны Израиля и США с Ираном после заявления Дональда Трампа о том, что ему надо подумать две недели, может привести к снижению спроса на долларовые активы, что ослабит американскую валюту.

В текущем году статус доллара в качестве защитного актива значительно снизился, что было вызвано непредсказуемыми действиями президента США.

По данным Depository Trust & Clearing Corporation за январь—май 2025 года, на рынке опционов около 15–30% контрактов, привязанных к доллару по отношению к основным валютам, переведены в евро (по сравнению с аналогичным периодом 2024 года). Это означает, что игроки рынка рассматривают евро как более безопасное убежище, чем доллар.

Поэтому после нападения Израиля на Иран в ночь на 13 июня доллар вначале ослабел, и курс евро на рынке форекс 16 июня подскочил до максимума за 3 года и 7 месяцев — 1,1632 доллара. Но затем США продемонстрировали силу, проявив готовность поддержать Израиль, в том числе и непосредственным участием в военных действиях.

В результате 19 июня курс опустился к 1,1450 доллара, но 20 июня вновь вырос до 1,1522 доллара.

Укреплению американской валюты по отношению к другим валютам способствовали ожидания роста цен на нефть, что весьма вероятно в том случае, если США вмешаются в конфликт.

Это приведет к увеличению цен на бензин в США, что подстегнет инфляцию и заставит ФРС отказаться от смягчения своей денежной политики.

Главный экономист Spartan Capital Securities в Нью-Йорке Питер Кардилло считает, что Дональд Трамп сделает всё возможное, чтобы избежать подобного развития событий, но если все же США придется участвовать в военных действиях, то цены на золото вырастут, доходность американских облигаций, вероятно, снизится, а курс доллара вырастет.

Заседание ФРС, завершившееся 18 июня подтвердило эти прогнозы. Ставки по федеральным фондам остались в диапазоне 4,25–4,5%, как и ожидалось.

В ФРС повысили прогноз инфляции в США к концу 2025 года до 3% с 2,7% в мартовском прогнозе. А ожидания насчет увеличения ВВП были сокращены до 1,4% с 1,7%. Прогноз по ставкам на 2025 год остался без изменений (3,9%), а на 2026 год увеличен до 3,6% с 3,4%.

Однако член совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер 20 июня заявил, что ставки могут быть снижены уже в июле, так как показатели инфляции и роста ВВП близки к целевым показателям ФРС, а её ставки на 1,25–1,5 процентного пункта превышают оценочный уровень нейтральной ставки, при которой экономика не будет ни замедляться, ни стимулироваться.

Кроме того, 19 июня Дональд Трамп заявил, что ему может понадобиться еще две недели для принятия решения о начале атаки на Иран.

Таким образом, есть надежда на начало переговоров. Подобные соображения снизили спрос на защитные активы и способствовали росту курса евро.

Если президент США не передумает, то в конце июня ослабление доллара может продолжиться. Этому способствует обсуждение в евросоюзе возможности повышения привлекательности евро в качестве мировой резервной валюты. На саммите лидеров ЕС, который состоится 26—27 июня, будет рассматриваться вопрос о действиях, направленных на усиление международной роли европейской валюты.