Национальный банк предупреждает: рубль недооценен, но есть риски девальвации

В Нацбанке считают, что курс белорусского рубля находится вблизи равновесного уровня и немного недооценен, но стимулирование экономики без должного последующего увеличения объемов производства может привести к ускорению девальвационных процессов.

Об этом сообщил член Правления, начальник Главного управления монетарной политики и экономического анализа Нацбанка Дмитрий Мурин 27 июля в ходе расширенного заседания Правления банка, на котором рассматривались основные тенденции в экономике и денежно-кредитной сфере, а также направления развития платежного рынка РБ.

Он отметил, что обменный курс белорусского рубля в текущем году оставался относительно стабильным, и номинальный эффективный курс за первое полугодие уменьшился всего на 0,4%.

Дмитрий Мурин подчеркнул, что курсовой фактор все еще сохраняет свое положительное влияние на поддержание ценовой конкурентоспособности белорусских товаров и услуг.

По его мнению, устойчивому функционированию валютного рынка РБ способствовала сбалансированность внешней торговли.

Спрос на иностранную валюту в первом полугодии 2023 года практически соответствовал ее предложению, которое все-таки оказалось немного больше. Небольшой избыток валюты скупил Нацбанк для поддержания золотовалютных резервов.

В то же время, Дмитрий Мурин в своем докладе описал негативные тенденции во внешней торговле. В первую очередь, речь идет о превышении темпов роста импорта товаров и услуг над темпами увеличения экспорта.

Как отметил начальник Главного управления монетарной политики и экономического анализа Нацбанка, это связано с низкими объемами импорта в марте — мае 2022 года, составлявшими в среднем 2,9 млрд. долларов в месяц, а также с увеличением в текущем году транспортных издержек в силу изменения маршрутов экспорта.

Он также подчеркнул, что ключевым фактором быстрого увеличения импорта до среднемесячного уровня в прошлые годы (примерно 3,8 млрд. долларов) является восстановление деловой и, прежде всего, потребительской активности в стране.

В связи с этим сформировалась устойчивая тенденция снижения сальдо внешней торговли товарами и услугами, несмотря на то, что оно осталось на положительном уровне.

В итоге в январе — мае 2023 года профицит внешней торговли товарами и услугами РБ составил 165 млн. долларов.

Негативные тенденции наблюдаются и в сфере инвестиций в основной капитал, которые, как отметил Дмитрий Мурин, восстанавливаются недостаточно интенсивно. В январе — июне 2023 года объем инвестиций вырос на 7,2% по сравнению с аналогичным периодом 2022 года, но за предыдущие три года он сократился на 28%.

По данным опроса, только 1,2% руководителей предприятий в РБ планируют привлекать кредитные ресурсы в целях расширения бизнеса в июле—сентябре 2023 года. Мурин обратил внимание также на то, что более 60% инвестиций приходится на строительно-монтажные и прочие работы и затраты.

Все это, по мнению финансиста, несет риски для устойчивого экономического развития страны. Стимулирование экономического роста в РБ без должного последующего повышения объема выпуска товаров и услуг может вести к потере конкурентоспособности белорусской продукции на внешних и внутреннем рынках, увеличению давления на бюджет, а также к ускорению девальвационных и инфляционных процессов.