Кредитование в иностранной валюте повышает подверженность банковской системы Беларуси валютному риску

Агентство Standard & Poor’s сейчас, похоже, находится в сложном положении при оценке кредитоспособности Беларуси. С одной стороны, состояние финансов страны явно ухудшается, с другой стороны показатель ВВП на душу населения в Беларуси является высоким для ее рейтинговой категории.

Поэтому эксперты Standard & Poor’s в своем сообщении об изменении прогноза по кредитным рейтингам Беларуси с «позитивного» на «стабильный» были довольно осторожны в оценках.

Так, они отметили, что кредитование в иностранной валюте повышает подверженность банковской системы Беларуси валютному риску и может привести к увеличению объема условных обязательств, особенно в случае ухудшения качества активов. Но эксперты не стали оценивать этот валютный риск, описав только некоторые негативные тенденции в экономике Беларуси.

Так, они отметили, что темпы экономического роста в Беларуси остаются низкими: в 1-м полугодии 2013 года рост составил 1,4%. Увеличение объемов потребления и инвестиций, которое стимулировалось правительством, оказалось недостаточным для нейтрализации негативного влияния чистого экспорта и сокращения объема промышленного производства. Кроме того, потенциал экономического роста страны снижается в связи с низкой конкурентоспособностью белорусской экономики.

В то же время, в агентстве сообщили, что прирост ВВП на душу населения в реальном выражении составит в среднем около 3,5% в течение 10 лет, соответствует показателям сопоставимых стран.

Эксперты агентства отметили, что с начала 2013 года усилилось давление на показатели внешнего финансирования Беларуси, о чем свидетельствует рост дефицита счета текущих операций в 1-м полугодии 2013 года и усиление давления на валютный курс. В 1-м полугодии 2013 года дефицит счета текущих операций составил около 8% ВВП (в годовом выражении) по сравнению с небольшим профицитом, отмечавшимся в 1-м полугодии 2012 года.

Кроме кредитования в рамках программы Антикризисного фонда Евразийского экономического сообщества (ЕврАзЭС) в размере 1,2% ВВП, Беларусь не использовала новых источников внешнего финансирования в 2013 году, кроме того, поступления в форме прямых иностранных инвестиций были небольшими.

Сложной остается ситуация и с внешним долгом. Помимо дефицита счета текущих операций, стране предстоит погасить значительный объем долга в 2013—2015 гг., при этом совокупный объем обязательств со сроками погашения в 2013—2014 гг. равен 8% ВВП, более половины этой суммы составляет долг правительства Беларуси МВФ. В конце июня 2013 года долг в иностранной валюте составлял 78% совокупного государственного долга.

Несмотря на профицит бюджета в 1-м полугодии 2013 года, прогноз агентства на среднесрочную перспективу учитывает увеличение долга расширенного правительства в среднем на 4% ВВП в результате ослабления белорусского рубля и внебюджетной поддержки государственных предприятий и банков. В Standard & Poor’s оценивают условные обязательства финансовой системы и предприятий с государственным участием, а также обязательства, гарантированные государством, как умеренные.

В агентстве ожидают, что в 2013 году инфляция в Беларуси в среднем составит 18% по сравнению с 59% в 2012 году. Несмотря на значительное снижение инфляции, она остается высокой и зависимой от динамики валютного курса.

В 1-м полугодии 2013 года Нацбанк продолжал снижать ставку рефинансирования, которая составила 23,5% в июне 2013 года по сравнению с 30,0% в конце 2012 года. Затем Нацбанк прекратил снижение ставки.

В связи с этим эксперты подчеркнули, что, по их мнению, в некоторых случаях Нацбанк предпочитает решать задачи обеспечения экономического роста за счет ослабления контроля за инфляцией, что, с их точки зрения, подрывает доверие к надежности денежно-кредитной политики.

При этом они отметили, что снижение ставки рефинансирования не способствовало сдерживанию роста кредитования в иностранной валюте, что отчасти обусловлено низкой эффективностью трансмиссионного механизма в экономике: валютные кредиты составляют 44% совокупного кредитного портфеля банковской системы, валютные депозиты — 60% общего объема депозитов.