Евро сдает позиции: почему доллар укрепляется вопреки прогнозам?

Торговые войны США со всем остальным миром на время утихли, что в условиях неопределенных комментариев главы ФРС Джерома Пауэлла в отношении денежной политики и перспективы отмены шатдауна может способствовать укреплению доллара.

Комитет по открытым рынкам ФРС США 29 октября, как и ожидалось, снизил ставки по федеральным фондам на четверть процентного пункта — до 3,75–4,00%. Однако стало ясно, что в ФРС нет единодушия насчет того, стоит ли продолжить ее уменьшение в декабре.

На пресс-конференции после заседания ФРС Джером Пауэлл заявил, что дальнейшее снижение ставки не является само собой разумеющимся. Он отметил, что ситуация на рынке труда ухудшается из-за ужесточения иммиграционной политики Трампа, однако ясности нет, так как из-за шатдауна не хватает данных для оценки. Он сравнил ситуацию с вождением автомобиля в тумане.

После таких заявлений оценка рынком (по данным инструмента CME FedWatch) вероятности уменьшения ставок ФРС в декабре снизилась с 90% до 60%.

Кроме того, ФРС объявило о приостановке с декабря сокращение своего баланса, что было связано с опасения по поводу слабости рынка труда и дефицита финансирования на денежных рынках. Данное решение является смягчением денежной политики, но оно не ослабило, а укрепило доллар, так как снизило опасения, связанные с состоянием ряда американских региональных банков.

После этого доллар начал укрепляться, и курс евро с уровня немногим ниже 1,1670 доллара опустился до 1,1540 доллара 31 октября. Незадолго до закрытия торгов стоимость евро в моменте падала до 1,1521 USD/EUR — минимума за три месяца.

Европейский Центробанк 30 октября третий раз подряд (с июля 2025 года) оставил процентные ставки без изменений (ставку по депозитам — 2%, ставку основных операций рефинансирования — 2,15%, а ставку по маржинальным кредитам — 2,4%).

В ЕЦБ отметили, что инфляция в еврозоне остается близкой к среднесрочной цели в 2%. Действительно, по данным Евростата, в сентябре инфляция выросла до 2,2% с 2% в августе, но в октябре уменьшилась до 2,1%.

Данные по темпам роста ВВП в третьем квартале оказались лучше ожиданий: экономика региона увеличилась на 0,2% в поквартальном выражении при прогнозе 0,1%. В годовом выражении рост составил 1,3% против прогноза в 1,2%.

Глава ЕЦБ Кристин Лагард после заседания охарактеризовала текущие риски для инфляции как в целом сбалансированные. По ее мнению, укрепление евро к доллару может привести к большему, чем ожидалось, замедлению инфляции, но потенциальные перебои в цепочках поставок, рост государственных расходов на оборону и развитие инфраструктуры будут стимулировать рост цен.

Кроме того, она отметила ослабление понижательных рисков для экономики благодаря заключенной недавно торговой сделке между ЕС и США, перемирию на Ближнем Востоке и прогресса в торговых переговорах США с Китаем.

Однако ситуация с новой сделкой двух стран пока неясна. Дональд Трамп после встречи с Си Цзиньпином заявил, что США снизят пошлины на китайский импорт в обмен, в частности, на возобновление закупок соевых бобов и сохранение экспорта из Китая редкоземельных металлов, но данные договоренности не были подкреплены документально.

Тем не менее, позиции американской экономики выглядят довольно хорошо, и после прекращения шатдауна, который длится уже чересчур долго, доллар может подорожать. Но перед этим он может ослабеть, так как проблемы с финансированием федеральных расходов с 1 ноября обострятся. Но это как раз увеличивает шансы на его завершение.

Несмотря на краткосрочные риски, связанные с шатдауном, перспективы доллара выглядят позитивно после разрешения бюджетного кризиса в США.