Спекуляции или стратегия? Почему упало золото и что будет дальше

Наступление китайского Нового года совпало с периодом высокой волатильности на рынке золота. Стоимость драгоценного металла совершала резкие пируэты, то взлетая до небес, то проваливаясь вниз.

Первый значительный обвал был зафиксирован 30 января, сразу после того, как актив достиг локального пика в 5594 доллара. Уже в первые дни февраля цена рухнула до 4677 долларов, но столь же стремительно восстановилась, вновь покорив отметку в 5000 долларов.

Главным возмутителем спокойствия стал Пекин. Власти Китая, обеспокоенные ажиотажным спросом на золото среди населения, начали закручивать гайки. Эпицентром событий стал Шэньчжэнь — признанная столица золотой торговли в КНР.

Местные регуляторы потребовали немедленно прекратить нелегальные операции и, что самое важное, заблокировали приложения, предоставляющие розничным инвесторам «плечи» для игры на повышение. Именно это привело к новому витку падения в середине февраля, когда металл снова упал ниже 5000 долларов.

Тем не менее, на Уолл-стрит и в европейских финансовых центрах царят совсем иные настроения. Аналитики JPMorgan видят в текущем спаде лишь возможность для входа в рынок. Они подтверждают свой целевой уровень в 6300 долларов за унцию к концу года.

По их мнению, мировая тенденция к диверсификации резервов далека от завершения, а покупки со стороны центробанков останутся стабильно высокими — около 800 тонн.

Стратег банка Николаос Панигирцоглу и вовсе допускает взлет цены до 8000–8500 долларов в обозримом будущем, если частные инвесторы увеличат долю золота в своих портфелях всего на пару процентов.

Коллеги из Deutsche Bank также смотрят в будущее с оптимизмом, оставляя прогноз на конец года в районе 6000 долларов. Аналитик Майкл Сюэ уверен, что фундаментальные факторы остаются позитивными, а условия для разворота тренда отсутствуют. Он обращает внимание на бум китайских биржевых фондов (ETF), связанных с золотом, которые, несмотря на запреты, могут обновить рекорды по притоку капитала. Это говорит о структурном, а не спекулятивном спросе.

Независимый стратег Питер Рейган из Birch Gold Group разделяет оптимизм, но делает акцент на другой силе. Он утверждает, что шумиха вокруг китайских спекулянтов — это лишь тактический шум.

Стратегически же цены толкают вверх центробанки, которые ведут себя как «слоны в посудной лавке». Статистика неумолима: с 2022 года они ежегодно закупали более 1000 тонн золота, и даже когда цена перешагнула порог в 4000 долларов, они лишь незначительно сократили аппетиты.

По мнению Рейгана, регуляторы рассматривают золото как универсальную страховку от финансовых бурь — актив, лишенный кредитного риска и риска дефолта. Поэтому долгосрочный тренд остается восходящим, какими бы пугающими ни были краткосрочные колебания.