Рубль на грани: сможет ли валюта выдержать двойной удар от нефти и Минфина

Старт месяца: негативный тренд после выходных

После ноябрьских праздников российский валютный рынок столкнулся с волной продаж национальной валюты. Этот тренд немедленно нашел отражение в действиях Банка России, который последовательно повышал официальный курс доллара.

Уже 5 ноября американская валюта преодолела важный психологический барьер в 81 рубль, а 7 ноября Центробанк зафиксировал курс на уровне 81,2257 рубля. Эта динамика четко указывала на изменение баланса спроса и предложения на внутреннем рынке.

Фундаментальные причины: снижение экспортной выручки

Ключевой причиной ослабления рубля стало сокращение притока валютной выручки от экспорта.

Данные Министерства финансов свидетельствуют о серьезном спаде: в октябре 2025 года нефтегазовые доходы бюджета рухнули на 26,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив лишь 888,6 млрд рублей.

Основной удар нанесло обвальное падение цен на нефть. Если в 2024 году баррель Brent торговался в комфортном диапазоне 70–80 долларов, то в 2025 году его стоимость опустилась до 60–65 долларов.

Прогнозы аналитиков телеграмм-канала «ВТБ Моя Аналитика» предсказывают дальнейшее ухудшение конъюнктуры. Они ожидают, что в ближайшие месяцы цена Brent может достичь минимума в 55 долларов за баррель, что будет спровоцировано значительным превышением предложения над спросом на глобальном рынке.

Кризис не ограничился нефтяным сектором. Физический объем экспорта основных зерновых культур в октябре также продемонстрировал отрицательную динамику, сократившись на 20% в годовом выражении.

Влияние бюджетной и денежно-кредитной политики

Существенное влияние на настроения участников рынка оказали заявления регуляторов. Банк России дал понять, что в 2026 году объемы продажи валюты будут сокращены.

Это решение связано с планами по изменению структуры финансирования дефицита бюджета, а также со снижением базовой цены нефти, используемой в расчетах бюджетного правила.

Одновременно с этим Минфин сообщил о резком, в шесть раз, сокращении объемов продажи валюты и золота в период с 10 ноября по 4 декабря — до суммы, эквивалентной 2,7 млрд рублей.

Мнение экспертов: сдержанный оптимизм и ключевые факторы поддержки

Несмотря на обилие негативных факторов, ведущие аналитики страны не прогнозируют катастрофического падения рубля в ближайшем будущем.

Илья Федоров, главный экономист компании «БКС Мир инвестиций», полагает, что в начале ноября курс доллара стабилизируется в коридоре 80–82 рубля. По его словам, силу рублю обеспечивают два ключевых фактора: сохраняющиеся высокие рублевые ставки и значительный объем валютных депозитов у экспортеров, которые не спешат продавать валюту по невыгодным курсам.

Экономист подчеркивает, что эта «валютная подушка» эффективно сдерживает национальную валюту от резкого обвала. Что касается сокращения продажи валюты Минфином, то его эффект Федоров оценивает как умеренный — снижение среднемесячного курса рубля составит лишь 30–50 копеек.

Эту точку зрения разделяет старший трейдер управляющей компании «Альфа-Капитал» Владислава Силаева, которая не ожидает существенных изменений в динамике курса в краткосрочной перспективе и даже допускает временное укрепление рубля к концу ноября.