Золото бьет исторические максимумы: инвесторы бегут от неопределенности ФРС

Финансовые рынки вступают в 2026 год, затаив дыхание в ожидании решений Федеральной резервной системы. Вероятность того, что американский центробанк пойдет по пути более активного снижения процентных ставок, заметно возросла в последние дни 2025 года, оказывая заметное понижательное давление на курс доллара.

Однако явных стимулов для продолжения устойчивого тренда на ослабление американской валюты пока не просматривается, что создает почву для высокой волатильности.

Довольно странно на прошедшей неделе была воспринята Дональдом Трампом новость о росте ВВП США в третьем квартале 2025 года на 4,3%, что оказалось намного выше прогноза (эксперты прогнозировали подъем на 3,3%). Это максимальный подъем за два года.

Президент Дональд Трамп с энтузиазмом приветствовал эти цифры, связав их с успехами своей политики и открыто призвав ФРС к смягчению монетарных условий, аргументируя это хорошим состоянием рынка.

С другой стороны, другие ключевые индикаторы начали подавать тревожные сигналы, рисуя более сложную и противоречивую картину. В октябре заказы на товары длительного пользования неожиданно сократились на 2.2%, прервав трехмесячную полосу роста.

Потребительское доверие, измеряемое Conference Board, также заметно снизилось в декабре, что указывает на растущую осторожность американских домохозяйств.

Особенно пристально рынки изучают данные о рынке труда, который является ключевым ориентиром для ФРС при принятии решений по ставкам. Ситуация здесь выглядит особенно двойственной и неоднозначной. Хотя еженедельные первичные заявки на пособия по безработице неожиданно снизились, что традиционно интерпретируется как признак здоровья, количество продолжающих получать выплаты, напротив, продемонстрировало рост. Это расхождение указывает на возможные сложности с трудоустройством для тех, кто уже потерял работу.

Рынок труда в США на самом деле значительнее слабее, чем показывают статистические данные, в связи с чем ФРС в 2026 году дважды снизить ставки по федеральным фондам, хотя в настоящее время в ФРС планируется только одно уменьшение.

Финансовые рынки мгновенно отреагировали на растущие ожидания более мягкой политики ФРС масштабной переоценкой активов. Классические защитные активы, выигрывающие от снижения процентных ставок и ослабления доллара, взлетели до беспрецедентных высот.

Цена золота установила новый исторический максимум, преодолев психологически важный рубеж в $4530 за унцию, в то время как серебро также достигло рекордных значений, приблизившись к $77.

На валютном рынке доллар США столкнулся с давлением, уступив позиции европейской валюте. Курс евро вырос до уровня 1.18 доллара, подчеркивая смещение рыночных настроений.

Однако руководство Федеральной резервной системы не спешит подтверждать самые смелые рыночные ожидания. Несмотря на растущий рыночный оптимизм, внутри самой Федеральной резервной системы звучат голоса, призывающие к максимальной осторожности и терпению.

Через своих представителей, таких как президент ФРБ Кливленда Бет Хаммак, регулятор дает понять, что готов сохранять ставки на текущем уровне до появления однозначных доказательств устойчивого замедления инфляции до целевых 2% или значительного ослабления рынка труда. Она также указала на возможную неточность недавних данных по инфляции, которые могли быть искажены последствиями длительного шатдауна федерального правительства.

Таким образом, неопределенность остается главной характеристикой текущего момента. Идея о дополнительном смягчении политики ФРС уже в значительной степени отражена в текущих котировках, что ограничивает пространство для дальнейшего резкого движения. Скорее всего, в ближайшие недели курс доллара будет колебаться вблизи достигнутых уровней, находясь в ожидании новых, более четких сигналов о траектории американской экономики и ответных шагах центробанка.

ФРС явно не намерена рисковать своей репутацией и достигнутыми успехами в борьбе с инфляцией ради сиюминутных рыночных ожиданий.