Прогноз курса рубля: спекулянты вернулись и спутали карты

В начале февраля курс доллара по отношению к рублю претерпел значительные изменения, что свидетельствует о появлении новых факторов, влияющих на его колебания. Вероятно, на валютный рынок вернулись спекулянты, и в ближайшие недели можно ожидать продолжения резких скачков курсов валют.

На прошедшей неделе на валютном рынке России происходили весьма необычные события. В понедельник, 3 февраля, Банк России повысил официальный курс доллара с 97,9107 рубля до 99,9433 рубля. Затем последовал резкий обвал курса, и уже 6 февраля доллар стоил 96,9104 рубля. На следующий день ЦБ опять немного поднял стоимость доллара до 97,2762 рубля. Таким образом, за неделю доллар потерял в цене всего 0,6%.

Аналитики предложили несколько возможных объяснений случившемуся. Дмитрий Бабин, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций», считает, что на рынке сформировался избыток валюты. Это могло произойти из-за продаж одного или нескольких экспортеров, связанных с недавними санкциями США против российского нефтегазового сектора.

Наталья Пырьева, ведущий аналитик компании «Цифра брокер», считает, что укрепление рубля могло произойти из-за разницы процентных ставок по рублёвым и юаневым средствам. Это способствовало проведению операций «кэрри трейд», когда спекулянты брали кредиты в юанях, продавали их и вкладывали рубли на депозиты. Таким образом, они получали доход в виде разницы между процентами по кредитам и депозитам.

Возможно, эти продажи осуществляли экспортеры, которые получают выручку в юанях. У них мог возникнуть соблазн реализовать свою выручку, разместив рубли на депозитах.

На такую вероятность указывает снижение Банком России на 50% объёма операций по обмену юаней — до 5 миллиардов. Это связано с тем, что в Китае закончились новогодние каникулы, и российские банки теперь могут пополнять свои запасы юаней.

Центробанк сообщил об этом 4 февраля, в тот момент, когда произошёл первый обвал курса доллара. Возможно, экспортеры действительно получили юани, но не стали пополнять ими свои запасы, а продали их.

Таким образом, ситуация на валютном рынке России, по-видимому, кардинально изменилась. В 2022 году, когда спекулянты из недружественных стран покинули российский рынок, спекулятивные операции практически прекратились. Однако теперь они возвращаются, и, кажется, в качестве спекулянтов выступают российские банки и экспортеры. Если это предположение верно, то можно ожидать повышенной волатильности курса рубля с непредсказуемыми скачками.

Этому способствует высокая ключевая ставка Центрального банка. 14 февраля в Банке России состоится заседание, на котором будет обсуждаться вопрос о ключевой ставке.

Наталья Мильчакова, аналитик компании Freedom Finance Global, полагает, что Центральный банк примет во внимание предыдущие повышения ставки до 21% годовых и тот факт, что эффект от изменения ставки на инфляцию проявляется не сразу, а с некоторым временным лагом. По мнению Натальи Мильчаковой, ЦБ, скорее всего, сохранит текущую ключевую ставку.

Геополитическая ситуация также вносит свою неопределённость. 14 февраля в Мюнхене открывается конференция, на которой президент США Дональд Трамп представит свою программу по прекращению конфликта России и Украины. По словам его специального представителя по вопросам Украины Кита Келлога, Дональд Трамп готов усилить санкции против России. Он также отметил, что уже введённые санкции можно оценить как «удовлетворительные» по десятибалльной шкале.

В свете таких перспектив можно ожидать ослабления курса рубля, но только после того, как прекратятся спекулятивные игры, направленные на его укрепление.