Прогноз курса доллара: восстановление после обвала

Мягкое выступление главы ФРС США Джерома Пауэлла на ежегодном экономическом симпозиуме Федерального резервного банка Канзас-Сити в Джексон-Холе 23 августа привело к падению курса доллара против евро до минимального уровня больше чем за год.

В условиях снижения геополитической напряженности в мире и роста склонности инвесторов к риску, доллар на прошедшей неделе постепенно сдавал позиции по отношению к основным мировым валютам.

Курс евро в середине недели уверенно преодолел уровень 1,11 доллара, а в пятницу 23 августа — 1,12 доллара, хотя и ненадолго.

К такой динамике привело укрепление уверенности трейдеров в том, что ФРС США придется снижать ставки по федеральным фондам ускоренными темпами, чтобы избежать рецессии в стране.

В среду 21 августа были опубликованы протоколы заседания Комитета по открытым рынкам ФРС от 30—31 июля, из которых стало известно, что некоторые из его членов были готовы немедленно снизить стоимость заимствований.

После этого оценка трейдерами вероятности снижения ставок ФРС на 50 базисных пунктов на заседании 17—18 сентября выросла до 38%.

В прошлом сокращение ставки на 50 пунктов осуществлялось только в чрезвычайных ситуациях и кризисах. По оценке инструмента FedWatch от CME Group, к концу года ставки будут снижены на 222 пункта, в то время как ставка Европейского Центробанка могут уменьшиться на 153 базисного пункта.

Удар по доллару нанесло выступление главы ФРС Джерома Пауэлла на ежегодном экономическом симпозиуме в Джексон-Холе 23 августа, в котором он выразил уверенность в необходимости снижения ставок, хотя и отметил, что строки и темпы этого процесса будут зависеть от поступающих данных.

При этом Джером Пауэлл сказал, что ФРС сделает все возможное, чтобы поддержать сильный рынок труда. После таких заявлений курс евро и достиг 1,12 доллара, но к концу дня скорректировался до 1,1192.

Многие аналитики считают, что подобное ослабление американской валюты оправдано. В частности, Стивен Джен из Eurizon SLJ Asset Management обратил внимание на то, что реальные процентные ставки в США высоки, поэтому им есть куда падать (реальная ставка по федеральным фондам приближается к 3,00%, что является самым высоким значением с 2007 года).

А стратег ING по валютным рынкам Франческо Пезоле полагает, что краткосрочный уровень справедливой стоимости евро поднялся до 1,13 доллара, поэтому нет сильных технических помех для еще одного рывка курса европейской валюты вверх.

Однако такой прогноз кажется чрезмерно оптимистичным, так как слабость американской экономики рынком, возможно, преувеличена.

Джордж Саравелос, глава отдела валютных исследований Deutsche Bank, отметил, что американская экономика продолжает расти приличными темпами по сравнению с основными конкурентами, поэтому риски смещены в сторону более ястребиной позиции ФРС.

Кроме того, инфляция в США по некоторым показателям выше, чем странах G7. По его мнению, ФРС может ограничить масштабы и скорость ослабления своей денежной политики, что поддержит доллар.

В связи с подобными соображениями, в некоторых банках предполагают, что европейская валюта исчерпала потенциал роста. В Commerzbank прогнозируют, что к концу года курс евро составит 1,11 доллара, а в BofA — 1,12 доллара.

Поэтому, учитывая возможную перекупленность евро, в ближайшие дни вероятна коррекция его курса по направлению к уровню 1,11 доллара.