Нацбанк неожиданно снизил ставку рефинансирования

Национальный банк Беларуси 20 мая принял решение снизить ставку рефинансирования с 1 июня сразу на 50 базисных пунктов — до 9,25% годовых, хотя ранее в ЦБ говорили о намерении рассмотреть вопрос о ставке только летом.

Одновременно на такую же величину уменьшена и ставка по кредиту овернайт, которая составит 10,75% годовых.

Вопреки более ранним заявлениям о рассмотрении вопроса летом, Национальный банк Беларуси 20 мая 2026 года принял решение снизить ключевую ставку уже с 1 июня.

Ставка рефинансирования (СР) уменьшится на 0,5 процентного пункта — с 9,75% до 9,25% годовых. Одновременно ставка по кредиту овернайт упала на ту же величину, и будет равна 10,75% годовых.

СР возвратится к уровню, на котором она находилась в период с июля 2021 года по март 2022 года.

Исторический минимум ставки рефинансирования — 7,75% годовых. На этой отметке она продержалась с июня 2020 по апрель 2021 года.

Глава Нацбанка Роман Головченко подробно обосновал решение устойчивым замедлением инфляции. По итогам 2025 года рост потребительских цен составил 6,8%, что на 0,6 п.п. ниже июльского пика в 7,4%.

За первые 4 месяца 2026 года цены выросли всего на 2,5% против 3,8% годом ранее — замедление на 1,3 п.п.

В апреле годовая инфляция снизилась до 5,4%, базовая инфляция — до 5,9% (с 7,6% в июне 2025, снижение на 1,7 п.п.), а трендовая инфляция, очищенная от шоков, оценивается в 5% (ранее превышала 6%, снижение более чем на 1 п.п.).

Роман Головченко подчеркнул, что по оценке Нацбанка замедление инфляции является результатом действия как внешних, так и внутренних факторов. В частности, темпы роста цен в России в апреле замедлились до 5,6% с 10,2% годом ранее.

На внутреннем рынке РБ снижается давление на потребительские цены в связи с более умеренными, чем в прошлом году, темпами роста основных макроэкономических показателей.

Он назвал еще один ключевой фактор — устойчивый приток сбережений населения в банки, прежде всего, в белорусских рублях. Приоритет продолжает смещаться в сторону вкладов со сроками хранения более года: остатки по таким депозитам за четыре месяца 2026 года выросли более чем на 2 млрд. рублей (+19%).

В итоге в апреле текущего года доля рублевой составляющей в денежной массе поднялась до 66,7% с 65,1% в декабре прошлого года. А в рублевой денежной массе более 32% приходится на срочные безотзывные вклады, сумма которых увеличилась практически на 30% по сравнению с декабрем прошлого года.

При этом темпы роста кредитов являются умеренными и не формируют условия для избыточного давления на цены. В апреле текущего года требования банков к экономике выросли на 11% в годовом выражении, а требования в белорусских рублях увеличились на 16%. За январь — апрель текущего года на инвестиционные цели выдано 2 млрд. рублей, что на 13% превысило данный показатель в аналогичном периоде прошлого года.

В Нацбанке ожидают сохранение низких темпов базовой инфляции до конца текущего года — в районе 5%. Инфляционное воздействие со стороны экономики сохранится вблизи нейтральных уровней, а дополнительным положительным фактором станет прогнозируемое замедление инфляции в РФ.

Головченко не стал давать конкретных прогнозов по дальнейшей динамике ставок, отметив, что регулятор будет следить за реакцией экономики, внешними рынками и устойчивостью макроэкономических процессов. Он допустил, что при благоприятных условиях Нацбанк может вернуться к вопросу о ставках уже в текущем году, не дожидаясь планового летнего рассмотрения.

Поделиться публикацией: