Крепкий рубль мешает российской экономике, но нужен Банку России

По мнению главы Комитета Государственной Думы по финансовому рынку Анатолия Аксакова, укрепление рубля «съедает» эффект от действий правительства, направленных на поддержку экономики страны. Банк России это не беспокоит.

При этом в ЦБ говорят о желательности стабильности курса рубля для российской экономики. В частности, на прошедшей неделе это отметил глава департамента денежно-кредитной политики ЦБ Игорь Дмитриев. Он подчеркнул, что каких-либо предпосылок для резких колебаний курса рубля в банке не видят.

В то же время, только за последние полгода курс российского рубля по отношению к доллару США вырос примерно на 10%, то есть говорить о стабильности курса рубля, по крайней мере, в ближайшем прошлом, не приходится. При этом ЦБ тогда совсем не беспокоился о стабильности рубля. Это указывает на заинтересованность банка не столько в стабильности, сколько в крепком рубле, что способствует снижению темпов инфляции.

Не видят предпосылок для колебаний курса рубля и глава Минэкономразвития Максим Орешкин, хотя в министерстве ранее прогнозировали увеличение курса доллара по отношению к российскому рублю в декабре 2017 года до 63 RUB/USD. Но, по его словам, данный прогноз был сделан в предположении существенного снижения цен на нефть (до 47 USD за баррель), чего не произошло. Поэтому в настоящее время каких-то резких изменений курса рубля ожидать, по мнению министра, не стоит.

Проблемы мог бы создать быстрый вывод средств нерезидентов, вложенных в российские облигации федерального займа. Однако, как считает Игорь Дмитриев, страхи в связи с таким бегством являются беспочвенными. И, действительно, пока ключевая ставка ЦБ довольно высока, поэтому рублевые ценные бумаги привлекают иностранных спекулянтов. Правда, на заседании Совета директоров Банка России, назначенном на 27 октября, должно быть принято решение о снижении ключевой ставки ЦБ на 0,25–0,5%, что может оказать некоторое давление на курс рубля. Но воздействие, скорее всего, будет краткосрочным, ввиду того, что некоторые владельцы облигаций могут зафиксировать прибыль перед или после снижения ставки. Такие продажи, возможно, имели место перед заседанием ЦБ в сентябре.

Впрочем, далеко не все в России считают, что стабильности курса российского рубля ничто не угрожает. В частности, аналитик ИХ «Финам» Василий Олейник считает, что к концу года он может ослабеть на 5–10%, так как спекулянты начнут уходить с развивающихся рынков в связи с ужесточением денежной политики в США и, возможно, еврозоне.

Кроме того, в декабре объем внешних выплат в России должен вырасти до 19,1 млрд. USD с 6,7 млрд. USD и 6,5 млрд. USD в октябре и ноябре. Однако подобное ослабление рубля в декабре кажется маловероятным, так как Банк России постарается не допустить этого, чтобы ослабление рубля не привело к росту инфляции. Он вполне может предоставить банкам необходимые средства в иностранной валюте.

Поэтому можно ожидать, что курс рубля будет находиться примерно на текущем уровне, но не потому, что для его изменения нет предпосылок, а потому, что этого хочет Банк России. Изменить ситуацию могут только какие-либо форс-мажорные обстоятельства на зарубежных рынках, наступления которых, в принципе, исключить нельзя (см. «Решение ЕЦБ 26 октября может привести к обвалу курса евро против доллара»).

Владимир Тарасов. https://tarasovhroniki.wordpress.com