Идеальный шторм: три фактора, которые взорвут курс доллара в 2026 году

Американский доллар демонстрирует признаки впечатляющего возвращения на мировую арену. Аналитики предполагают, что к 2026 году валюта может значительно укрепить свои позиции. Этому способствует комплекс факторов, главными из которых являются активное использование инвесторами стратегии carry trade и снижение интереса к страхованию валютных рисков.

Индекс доллара: от падения к росту

После периода снижения американский доллар начинает демонстрировать признаки уверенного восстановления. Рассчитываемый агентством Bloomberg индекс доллара с начала 2025 года показал падение почти на 7%. Однако эта тенденция не была устойчивой и вскоре исчерпала себя. С сентября график развернулся в противоположном направлении, продемонстрировав уверенный рост.

Всего за два последних месяца индекс доллара увеличился примерно на 3%. Такой впечатляющий рывок за короткий срок привлек внимание всего финансового сообщества. Аналитики связывают эту положительную динамику с действием нескольких мощных рыночных механизмов. Одним из ключевых факторов стала активность инвесторов, использующих стратегию carry trade.

Магия carry trade: как она работает на доллар

Эта стратегия остается одним из главных драйверов укрепления американской валюты. Её суть заключается в том, чтобы брать дешевые кредиты в валютах с низкой процентной ставкой. Для этого идеально подходят японская иена и швейцарский франк. Затем эти средства вкладываются в активы, способные принести значительно более высокий доход.

В настоящий момент такими активами являются долларовые инструменты, в первую очередь казначейские облигации США. Доллар вновь становится одной из самых высокодоходных валют для стратегии carry trade. Это неминуемо ведет к увеличению спроса и укреплению его позиций.

Ещё одним фактором поддержки доллара стала обеспокоенность инвесторов состоянием фондовых рынков. Значительный рост индекса S&P 500 более чем на треть с апреля делает маловероятным его дальнейшее существенное увеличение.

Аналогичная картина перегрева наблюдается и на европейских, и на азиатских торговых площадках. Это заставляет капитал искать более стабильные и прогнозируемые активы.

Снижение ставок ФРС: помеха или помощь доллару?

Эксперты ожидают, что в 2026 году доходность казначейских обязательств США пойдет на спад. Это произойдет на фоне смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы.

Джеки Тан из Deutsche Bank предлагает не драматизировать ситуацию. Он полагает, что даже осторожное снижение ставки ФРС может сохранить привлекательность доллара.

Существует и другой важный фактор, поддерживающий американскую валюту. Банк международных расчетов отметил снижение значимости валютного хеджа как ключевого элемента динамики доллара. На первый план сегодня выходят фундаментальные экономические ожидания. А они становятся все более позитивными для Соединенных Штатов.

Возрождаются представления об американской исключительности, которые подпитывает бурный рост технологического сектора. В связи с этим у инвесторов закономерно снижается потребность в дорогостоящем страховании своих вложений. Они все больше верят в перспективы американской экономики и ее валюты.

Политический фактор: заинтересована ли администрация Трампа в слабом долларе?

Не все эксперты и финансисты верят в устойчивость восстановления экономики США. Стивен Джен, глава лондонской компании Eurizon SLJ Capital, придерживается пессимистичного сценария. Он является автором известной теории «долларовой улыбки» и прогнозирует продолжение ослабления доллара.

По его расчетам, индекс доллара может упасть еще на 13,5% за оставшийся срок президентства Дональда Трампа. Стивен Джен поясняет, что американская валюта традиционно сильна на взлете экономики или в глубокой рецессии. Она закономерно слабеет, когда в США наблюдается лишь умеренный, стабильный рост.

Эксперт ожидает именно мягкой посадки американской экономики и параллельного ускорения роста в остальном мире. Аналогичный прогноз он уже делал в прошлом году, хотя он тогда и не оправдался. Теперь же Европа демонстрирует явные признаки восстановления, а Китай остается «сверхконкурентоспособным».

Прогнозы МВФ частично подтверждают этот сценарий. В 2025 году темпы роста ВВП США, по их данным, снизятся до 2% с 2,8% в 2024-м.

В то же время в Еврозоне показатель, напротив, вырастет до 1,2% с 0,9%. Кроме того, администрация президента Трампа может быть сознательно заинтересована в более дешевом долларе. Это стратегически снижает издержки американской промышленности и усиливает её позиции в глобальной конкуренции.