Девальвации – не будет

Проведение девальвации означает признание проблем в экономике, ухудшение благосостояния населения, проблемы в банковской системе.

Положительный эффект от девальвации получают, в основном, предприятия-экспортеры. Но поддерживать конкурентоспособность отечественных товаров можно только постоянной девальвацией, как это было в Беларуси в конце 90-х. Опыт 2011 года показал, что эффект от девальвации для предприятий-экспортеров после выхода на единый курс завершился уже через полгода.

Поэтому чтобы оценить вероятность этого события, давайте сравним нынешнее положение в экономике Беларуси (середина лета 2012 года) с положением в экономике Беларуси в начале 2011 года (данные в долларах США).

	Начало 2011 года	Середина 2012 года
Отложенный спрос на легковые автомобили за год	1,5-2,0 млрд.	0
Заработная плата	средняя за январь-март 2011: 485 USD	средняя за май-июнь 2012: 444 USD
Объем рублевых депозитов (валютный эквивалент)	На 1.03.2011	На 1.08.2012
- Физлиц	3,6 млрд	2,6 млрд
- Субъектов хозяйствования	3,7 млрд	3,0 млрд
Процентные ставки по новым рублевым кредитам	средняя за январь-март 2011: 12,2%	средняя за май-июнь 2012: 34,3%
Завышение курса бел.рубля	30-50%	0%
Отложенный спрос на валюту	1,5-2,0 млрд USD	0
Сальдо покупки/продажи валюты	(средняя за январь-март 2011)	(средняя за май-июль 2012)
- Физлиц	-189 млн	35 млн
- Субъектов хозяйствования	-158 млн	235 млн
Дотации на энергоресурсы за месяц	650 млн	800 млн
Внешние гособязательства за год	860 млн	1,7 млрд
ЗВР	На 1.03.2011 4,0 млрд	На 1.08.2012 8,3 млрд

Как видно из таблицы, в настоящее время ситуация значительно лучше:

• отсутствует отложенный спрос на легковые автомобили;
• отсутствует отложенный спрос на валюту;
• сальдо покупки/продажи валюты населением и субъектами хозяйствования положительное;
• процентные ставки по рублевым кредитам являются запретительными от различных схем, не поощряют запуск «печатного» станка;
• объем энергодотаций больше, чем в начале 2011 года;
• больший объем внешних гособязательств значительно перекрывается большим объемом ЗВР.

Прекращение схемы с «растворителями и разбавителями» сократит поступление валюты на $150-200 млн в месяц (за август-декабрь – $800 млн), то есть не критично.

Основную опасность несет запланированное снижение ставки рефинансирования до 20–23% годовых к концу года.

В результате сальдо покупки/продажи валюты населением и субъектами хозяйствования станет отрицательным, поэтому Нацбанк пока и не спешит со снижением ставки рефинансирования (до сих пор так и не преодолен рубеж в 30%).

Роста заработных плат после сентября также стоит ожидать, при этом будут повышены стоимость на социально значимые товары и услуги (ЖКХ, автомобильное топливо, общественный транспорт продукты питания и др.).

Поэтому можно утверждать, что до конца 2012 года девальвации (на 20% и выше) не будет (плавный рост курса белорусского рубля к доллару США до 9 000 девальвацией считать не стоит).

Также можно утверждать, что запланированного снижения ставки рефинансирования до 20-23% к концу 2012 года не будет, как и роста ВВП на 5,5%. Ставка рефинансирования, скорее всего, не опустится ниже 25-26%, а рост ВВП составит, скорее всего, 2-2,3%.

При сохранении сбалансированности расходов и доходов и сохранении жесткой денежно-кредитной политики можно будет и в следующем 2013 году удержать курс белорусского рубля на уровне 9 000 – 10 000.