«Черный лебедь»: стратеги JPMorgan считают вероятным быстрое и глубокое снижение статуса доллара

Рост политической нестабильности доллара и эскалация напряженности отношений США с Китаем могут привести к быстрому и глубокому снижению статуса доллара, стоимость которого начинает выглядеть завышенной.

Такой негативный для американской валюты прогноз сделали стратеги банка JPMorgan Ян Лоис и Джойс Чанг, которые утверждают, что рынки не полностью отражают данные риски. Стратеги считают, что с их учетом стоимость доллара начинает выглядеть завышенной.

Главным фактором, который, по их мнению, может грозить доллару, являются политические проблемы в США, которые способны осложнить управление государственным долгом и не позволить правительству стабилизировать экономику во время кризиса.

Второй фактор — это усиление напряженности между США и Китаем, которая может привести к деглобализации и дедолларизации в торговле и финансах. Кроме того, стратеги указали на наличие длинного списка экономических реформ в КНР — от ослабления ограничений на движение капитала до повышения рыночной ликвидности. Это расширяет возможности использования юаня в качестве резервной валюты.

Тем не менее, в JPMorgan считают, что шансы на полное вытеснение доллара в качестве ключевой резервной валюты в течение ближайших 10 лет довольно низки, более вероятна частичная дедолларизация в связи с ростом роли Китая в мировой экономике.

Стратеги отметили, что, хотя доля доллара в международных резервах упала с 73% в 2001 году до 58% в 2022 году, но размещение доллара в портфелях суверенных фондов компенсировало это снижение.

Тем не менее, конечный итог будет печальным для доллара: отказа от него в международных расчетах и политические потрясения приведут к снижению его стоимости.

Однако не все эксперты настроены так пессимистично. В частности, нобелевский лауреат по экономике Пол Кругман считает, что ажиотаж вокруг дедолларизации — это много шума почти из ничего, и, хотя доминирование доллара не будет длиться вечно, потому что ничто не вечно, но на данный момент хороших альтернатив ему просто нет.

Он указал на преимущество доллара, которое состоит в его ликвидности, в то время как привлекательность юаня ограничена средствами контроля за движением капитала. Он указал и на политические проблемы в стране, в частности, аресты иностранцев по обвинению в шпионаже.

Главный экономист Института международных финансов Робин Брукс считает бессмысленным мнение о том, что санкции подрывают статус доллара, наоборот, он утверждает, что это свидетельствует о доминировании доллара.

За последнее десятилетие доллар США вырос на 21% по сравнению с валютами стран Большой десятки и на 37% по сравнению с валютами стран с развивающейся экономикой, не считая Китая.

Однако мнение Пола Кругмана и Робина Брукса выглядит чрезмерно оптимистичным.

Их ошибка в том, что они не учитывают риски политической нестабильности в США, которые переживают в настоящее время кризис своих ценностей, что, скорее всего, приведет к формированию новой экономической политики.

Стратеги JPMorgan правильно указали на эти риски как главный фактор, который может привести к неожиданному быстрому и значительному ослаблению американской валюты, то есть к событию из разряда тех, которые принято относить к категории «черного лебедя».