В АКРА критикуют белорусский Минфин, но рейтинг Беларуси не снижают
В российском рейтинговом агентстве АКРА сохранили долгосрочный кредитный рейтинг Беларуси на уровне В+ с прогнозом «развивающийся», несмотря на проблемы с погашением еврооблигаций Беларуси.
Белорусский Минфин не отказывается от погашения, но он предложил такие способы, которые могут привести к серьезным убыткам у некоторых инвесторов.
Как отметили в рейтинговом агентстве, постановлением Совета Министров и Национального банка РБ от
Все три способа, по мнению экспертов АКРА, имеют существенные недостатки. Так, обмен еврооблигаций на внутренние облигации осложнен по техническим причинам, а выкуп еврооблигаций не соответствует условиям их эмиссии.
Что касается выплат в белорусских рублях, то это доступно для ограниченного круга владельцев, а именно для тех, кто приобрел еврооблигации ранее 6 сентября 2022 года, не является резидентом недружественных стран, и сможет обеспечить перевод еврооблигаций Министерству финансов в доверенный депозитарий.
Несмотря на указанные проблемы с погашением еврооблигаций, в АКРА отметили, что изменение условий выплат по ним не связано с ухудшением кредитоспособности РБ.
Кроме того, как подчеркнули в агентстве, постановление № 583/16 не распространяется на государственные облигации Беларуси в российских рублях.
В связи с этим в АКРА сохранили долгосрочный кредитный рейтинг Беларуси на уровне В+ (по международной шкале). Такой же рейтинг присвоен и государственным облигациям РБ, выпущенным в российских рублях для внешнего рынка.
По национальной шкале рейтинг выглядит выше — ВВВ. Рейтинг довольно низкий. Он означает, что эмитент имеет возможность выполнять свои обязательства, но его уровень кредитоспособности является низким по сравнению с другими эмитентами, а уязвимость при наличии неблагоприятных коммерческих, финансовых и экономических условиях является высокой.
В агентстве перечислили некоторые риски, которые создают неопределенность относительно стабильности экономики Беларуси. В частности, это снижение цен на основные экспортные товары страны, падение объемов экспорта данных товаров, а также рост транспортных издержек.
Особо в АКРА отметили сокращение сектора информационных технологий, который ранее был одним из драйверов экономики РБ. Кроме того, увеличивается потребительский импорт на фоне роста кредитования белорусских домохозяйств. Но имеются и положительные факторы: восстановление промышленности, рост инвестиций, снижение инфляции, сокращение внешнего долга и сохранение резервов.
Ключевым фактором, как подчеркнули в АКРА, является интеграция с Россией, в том числе торговая.
Неурегулированность вопроса с выплатами по еврооблигациям РБ не повлияла на рейтинг страны, но отражена в прогнозе рейтинга «развивающийся». В АКРА отметили, что в случае сохранения существенных ограничений по выплатам в отношении некоторых инвесторов, в агентстве будут оценивать влияние складывающейся ситуации на кредитные рейтинги РБ.
Поделиться публикацией: