Статус резервного актива под вопросом: хаос на рынке драгоценных металлов

Цена золота после нападения Израиля и США на Иран резко выросла, однако затем упала примерно до прежнего уровня, более того, возник риск ее дальнейшего снижения, хотя статус резервного актива оно не потеряло.

Сразу после начала военных действий 27 февраля золото на мировом рынке стремительно подорожало с уровня около 5200 долларов за тройскую унцию до 5400 долларов. Однако на этом рост стоимости драгоценного металла остановился, а 3 марта его спотовая цена опускалась чуть ниже 5 050 доллара.

Следующую неделю выше 5250 долларов золото не поднималось. К середине дня 11 марта за одну унцию золота давали 5190 долларов.

К падению цены 3 марта привело возникновение ажиотажа в отношении доллара как актива-убежища. Причиной обвала стал ажиотажный спрос на американскую валюту. Эскалация конфликта спровоцировала резкий скачок цен на энергоносители, что автоматически подстегнуло инфляционные ожидания по всему миру.

В такой ситуации доллар США, а не золото, стал главным бенефициаром «бегства от риска», так как инвесторы делали ставку на то, что ФРС сохранит жесткую монетарную политику для борьбы с ростом цен.

Дополнительное давление оказала ситуация на фондовых рынках. Обвальное падение котировок акций вызвало волну маржин-коллов. Трейдерам и фондам срочно потребовались ликвидные средства, и они начали распродавать золото, чтобы покрыть свои обязательства перед брокерами.

Кроме того, резко снизился и спекулятивный спрос на золото. Данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) зафиксировали обвал спекулятивного интереса: количество длинных позиций по золоту сократилось до минимальных значений за последние десять лет.

Сейчас золото поддерживает ряд фундаментальных факторов. На рынке золота наблюдается динамика, которая имела место в ходе предыдущих геополитических конфликтов — после первичной фиксации прибыли и паники следует фаза восстановления.

Важным сигналом стали и действия администрации США. Дональд Трамп объявил о намерении обеспечить военное сопровождение и страховые гарантии для танкеров в Ормузском проливе. Хотя это не решает проблему перебоев с поставками полностью, сам факт демонстрации готовности стабилизировать нефтяной рынок добавил уверенности инвесторам в золоте.

Однако не следует расслабляться. В 2022 году взлет цен на нефть привёл к глобальному инфляционному всплеску, ответом на который стало резкое повышение ставок ФРС, что обрушило стоимость золота на долгие месяцы.

Сегодняшние данные по инфляции в США (максимальный рост цен для обрабатывающей промышленности с 2022 года) и предупреждения Джейми Димона из JPMorgan о новой «головной боли» лишь подтверждают этот сценарий.

Руководитель отдела исследований валютного и товарного рынков Коммерцбанк АГ Тху Лан Нгуен объяснила снижение цены золота опытом 2022 года, когда после начала войны на Украине выросли цены на нефть, что привело к подъему инфляции, после чего ФРС повысила ставки, следствием чего стало уменьшению цен на золото в течение года.

Рынок фьючерсов уже практически исключил возможность скорого смягчения политики ФРС, закладывая первое снижение ставки лишь на сентябрь. Это создает мощный встречный ветер для золота.

Однако спасти ситуацию может физический дефицит: военные действия привели к остановке поставок золота через ОАЭ — важнейшего хаба в мировой торговле драгоценными металлами, что в перспективе способно обеспечить ценам надежную поддержку.

Поделиться публикацией: