Риски девальвации растут

По данным Bloomberg, в мае экспорт российской нефти упал до двухлетнего минимума, составив в среднем 3,24 млн баррелей в сутки. Это, в сочетании с падением мировых цен на нефть, может привести к девальвации рубля в ближайшие 2–3 месяца.

Ситуация вызывает беспокойство из-за возможного дальнейшего снижения цен на нефть на мировом рынке. Страны ОПЕК+ планируют увеличить добычу, что может усугубить положение. 30 мая восемь стран картеля договорились нарастить производство на 411 тысяч баррелей в сутки уже с июня 2025 года.

Нефтегазовые доходы российского бюджета уже находятся на низком уровне. В мае 2025 года они снизились на 35,4% по сравнению с маем 2024 года, достигнув 512,7 миллиарда рублей. По сравнению с апрелем и мартом 2025 года падение доходов было ещё более значительным — примерно в два раза. Это серьёзный обвал, который может вынудить правительство принять меры по ослаблению рубля.

Санкции западных стран в отношении нефтегазового сектора России несут дополнительные риски. Сейчас ЕС обсуждает идею снижения потолка цен на российскую нефть. Этот вопрос рассмотрят на саммите G7, который пройдет в середине июня в Канаде.

Паула Пинью, официальный представитель Еврокомиссии, сообщила, что новый потолок цен на российскую нефть должен быть ниже текущих 60 долларов за баррель. Однако пока неясно, каким именно будет этот уровень.

Поступают предложения снизить «потолок» цен до 50 или даже 45 долларов за баррель. Это связано с тем, что сейчас российская нефть Urals продается на мировом рынке дешевле существующего потолка. Поэтому продажа нефти не вызывает серьезных трудностей.

Можно сделать вывод, что в настоящее время проблемы российского бюджета связаны не с санкциями, а с падением цен на нефть и крепким рублем. Так, цена нефти Urals в мае оказалась на 20% ниже, чем ожидали в Министерстве финансов.

Правительство России утвердило поправки в бюджет на 2025 год. Они сокращают доходы от продажи энергоносителей на 2,6 трлн рублей. Теперь доходы составят 8,32 трлн рублей. Однако реальные потери могут быть больше.

По оценкам экспертов, если «потолок» цен на нефть опустится до 50 долларов за баррель, доходы России от экспорта сократятся на 60 миллиардов долларов в год. Это может негативно сказаться на бюджете страны и курсе рубля.

Однако вероятность такого ограничения без поддержки США крайне мала. Даже если ЕС примет подобное решение, его соблюдение будет проблематичным. Цена на нефть Urals сейчас составляет около 52–55 долларов за баррель.

В ближайшие месяцы нефть может значительно подешеветь. Аналитики Morgan Stanley полагают, что ОПЕК+ планирует продолжать наращивать добычу ещё три месяца. Это может негативно сказаться на нефтяных ценах.

Сейчас, по их мнению, цены на нефть будут поддерживаться сезонным спросом со стороны НПЗ. Ведь после завершения техобслуживания нефтеперерабатывающие заводы летом увеличат потребление сырья. Однако к концу года цены начнут снижаться.

В последние два квартала 2025 года эксперты прогнозируют среднюю цену фьючерса на нефть марки Brent на уровне 57,50 долларов за баррель.