Прогноз курса рубля: ослабление возобновится

После некоторого укрепления на прошедшей неделе, вызванного приближением завершения периода уплаты налогов, российский рубль в конце октября начнет дешеветь против доллара и юаня под давлением роста импорта и угрозы новых санкций.

Увеличение объемов продажи валюты экспортерами в конце налогового периода оказало поддержку рублю, но весьма умеренную. На прошедшей неделе Банк России два раза снизил официальный курс доллара и три раза — поднял. В итоге на 26 октября курс составил 96,6657 рубля против 96,4172 рубля на 19 октября.

Помешать ослаблению рубля не смогло даже значительное увеличение ключевой ставки Банка России. 25 октября он поднял её сразу на 2 процентного пункта — до 21% годовых.

Судя по пресс-релизу, опубликованному ЦБ, в нем серьезно обеспокоены высокими темпами роста потребительских цен и увеличением инфляционных ожиданий населения и предприятий.

В ЦБ сообщили, что в сентябре инфляция составила 9,8% после 7,5% в августе. В то же время по оценке на 21 октября она опустилась до 8,4%. В банке прогнозируют рост потребительских цен по итогам текущего года в диапазоне 8–8,5%, и его снижение до 4,5–5% в 2025 году.

Кроме того, ЦБ отметил, что не исключает возможности повышения ключевой ставки на следующем заседании, которое состоится в декабре текущего года. В целом, для возвращения инфляции к уровню в 4% потребуется значительно более жёсткая денежно-кредитная политика, чем прогнозировалось в июле.

В таком же духе высказалась и глава Банка России Эльвира Набиуллина на пресс-конференции 25 октября. Она заявила, что уровень жёсткости политики ЦБ будет определяться задачей возвращения инфляции к целевому уровню, и потребуется более высокая траектория ключевой ставки. В 2025 году в среднем она прогнозируется на уровне 17–20%, в 2026 году — 12–13%.

Аналитик компании «БКС Мир инвестиций» Денис Буйволов после решения ЦБ отметил, что курс рубля почти не отреагировал на это решение. Он объясняет это тем, что рынок уже заложил в курс ожидания по повышению ставки. Однако аналитик считает, что рост ставки поддержит рубль к концу года.

Буйволов не исключает, что курс доллара может упасть ниже 96 рублей благодаря завершению налогового периода. Однако после этого, по его мнению, возможен рост курса до 97,5 рублей.

Евгений Локтюхов, начальник отдела экономического и отраслевого анализа Промсвязьбанка, считает, что укрепление курса рубля стало результатом того, что экспортеры стали продавать больше валюты перед налоговыми выплатами 28 октября. Однако, по его словам, это не смогло компенсировать устойчивый спрос на неё со стороны импортеров.

Евгений Локтюхов полагает, что в целом валютный рынок России находится в состоянии баланса. После завершения налогового периода возможно возобновление тенденции к плавному ослаблению рубля. Это, как он считает, экономически обосновано, учитывая более низкие цены на нефть и ограниченные возможности для увеличения экспорта энергоносителей.

Ослабление рубля может быть связано с вероятным укреплением доллара США на мировом валютном рынке по отношению к другим основным валютам. Это может произойти, если шансы Дональда Трампа на победу на президентских выборах возрастут. Он планирует провести ряд налоговых и тарифных реформ, которые могут сделать американскую валюту более сильной.