Прогноз курса доллара: дуэль ФРС и ЕЦБ добавляет неопределенности

ФРС США и Европейский Центробанк в начале мая должны поднять свои ставки, но это уже учтено рынками, и динамика курса доллара будет зависеть от комментариев, которые, скорее всего, приведут только к росту его волатильности.

Уже в конце апреля курс евро против доллара на рынке форекс колебался в значительных пределах, что было вызвано появлением противоречивых данных по экономике США.

С одной стороны, выросли ожидания наступления рецессии в США, что ослабило американскую валюту, так как увеличилась вероятность того, что ФРС уже в текущем году будет вынуждена начать снижение ставок по федеральным фондам. ВВП США в первом квартале 2023 года вырос в пересчете на год всего на 1,1%, что оказалось почти в 2 раза меньше ожиданий.

С другой стороны, одновременно с данными по ВВП была опубликована информация о ценовом дефляторе ВВП, который не снизился, а увеличился до 4,9% в годовом выражении с 3,9% в четвертом квартале 2022 года. Это позволило предположить, что инфляция в США будет расти, что поддержало доллар.

Негативными для евро оказались и данные немецкого агентства Destatis о нулевом приросте ВВП Германии в первом квартале 2023 года по сравнению с четвертым кварталом 2022 года.

В годовом выражении ВВП снизился на 0,1%, хотя ожидалось увеличение на 0,3%. В целом экономика еврозоны в годовом выражении в первом квартале текущего года увеличилась на 1,3%, что также вышло ниже ожиданий подъема на 1,4%.

Но как сообщило 28 апреля Бюро экономического анализа США, роста инфляции в США не произошло, а индекс цен расходов на личное потребление (PCE) в США в марте снизился больше, чем ожидалось: до 4,2% с 5,1%. Индекс цен Core PCE уменьшился до 4,6% с 4,7%. После публикации данной новости курс евро начал расти и к концу пятницы достиг 1,1018 доллара.

В начале мая ФРС США и ЕЦБ проведут заседания, на которых будут принимать решение о своих ставках. Судя по рынку фьючерсов, большинство инвесторов ожидает, что Европейский Центробанк 4 мая повысит свою ключевую ставку на 25 базисных пунктов, хотя примерно треть ожидает увеличения на 50 пунктов. Что касается ФРС, то рыночные ожидания соответствуют увеличения им ставок на 25 пунктов.

Член правления ЕЦБ Изабель Шнабель заявила, что повышение ставки на 50 базисных пунктов не исключено, и решение банка будет зависеть от новых экономических данных, в частности, об инфляции, которые будут опубликованы за два дня до заседания ЕЦБ.

Новые данные вряд ли повлияют на решение ФРС, которое она примет 3 мая, но могут привести к изменению ее планов насчет проведения будущей политики.

Рынки ожидают, что после майского заседания рост ставок ненадолго прекратится, после чего уже осенью начнется их снижение. Чиновники ФРС, напротив, заявляют о намерении сохранить ставки стабильными до конца текущего года.

Если им удастся найти убедительные аргументы в защиту своего мнения, это поддержит доллар. Могут появиться и новые обстоятельства, в частности, связанные с проблемами по увеличению лимита государственного долга США, но они не обязательно поддержат американскую валюту.

Поэтому можно с уверенностью предсказать на первую неделю мая только значительные колебания курса евро против доллара. Наступает ключевой момент в денежной политике ФРС — завершение периода увеличения ставок.