Прогноз курса белорусского рубля: он немного ослабеет, если Трамп не помешает

В начале июля уже почти все факторы, которые обеспечили падение курса доллара ниже 3-х рублей, прекращают действие, в связи с чем можно ожидать, что он перейдет к укреплению, если Дональд Трамп снова не предпримет что-то экстраординарное.

В течение последней недели июня белорусский рубль еще получил поддержку от завершения налогового периода в Беларуси и приближения его конца в России (30 июня).

Поэтому курс доллара на Белорусской валютно-фондовой бирже снизился на 0,4% — до 2,9663 рубля. Однако и российский рубль подешевел, хотя и всего на 0,03% — до 3,7738 белорусского рубля за 100 российских.

Это объясняется снижением стоимости валютной корзины из доллара, российского рубля и юаня за неделю на 0,17%, что связано, по-видимому, с превышением предложения валюты над спросом на БВФБ.

При этом объем торгов иностранными валютами за неделю уменьшился на 9,8% и составил 1 477,6 млн. рублей. То есть сократился спрос на валюту, а если конкретно, то — на юани (почти в 2 раза — до 256,9 млн. рублей).

Но в июле ситуация может измениться, и предложение валюты, вероятно, окажется ниже спроса. Этому, в частности, будет способствовать решение Национального банка об изменении сроков возвращения в РБ валютной выручки от экспорта на счета, открытые в белорусских банках.

С 26 июня предприятия могут увеличить срок репатриации выручки на период осуществления процедур внутреннего контроля (комплаенс-контроля) иностранными банками, участвующими в перечислении денежных средств в Беларусь, а также включать в срок репатриации валюты период ожидания по договорам факторинга.

В результате приток валюты в банковскую систему в краткосрочной перспективе может немного снизиться.

В то же время, спрос на валюту вырастет в связи с обменом еврооблигаций Беларуси со сроком погашения 29 июня 2027 года на государственные облигации РБ выпуска № 340, номинированные в белорусских рублях. Объем замещения — 39,7 млн. долларов.

Нацбанк с 25 июня увеличил ставку рефинансирования на 25 базисных пунктов — до 9,75% годовых, а также ставки по ряду других операций поддержки ликвидности.

Теоретически это должно привести к поддержке рубля за счет подъема ставок по потребительским кредитам и депозитам, как это происходит в России, однако увеличение настолько незначительное, что оно вряд ли скажется на курсах.

В Нацбанке обосновали свое решение обеспокоенностью ростом темпов инфляции и импорта потребительских товаров, увеличившегося за 4 месяца текущего года на 14,5%. Но главной причиной этих явлений является не потребительское кредитование, а ослабление доллара, в связи с чем импорт некоторых товаров стал намного доступнее населению.

Поэтому пока белорусский рубль не девальвируется, оказать давление на импорт у Нацбанка вряд ли получится. Это произойдет только после ослабления российского рубля против доллара. Но с ним пока ситуация неопределенная.

Российская валюта держится против доллара, так как высокая доходность банковских депозитов делает привлекательными вклады в российских рублях, а ставки по кредитам снижают спрос на импорт.

ЦБ снижает ключевую ставку, но медленно, поэтому и курс доллара в России будет, по-видимому, подниматься постепенно. А это значит, что и курс доллара на БВФБ если и начнет расти, то не спеша.