Вывод о возможной переоцененности белорусского рубля сделан в докладе, подготовленном группой сотрудников МВФ для обсуждения Исполнительного совета фонда 9 декабря 2013 года. Доклад подготовлен по итогам обсуждений с официальными лицами РБ изменений в экономике и экономической политики, завершившихся 28 октября 2013 года.
В нем отмечено, что относительная инерционность номинального обменного курса привела ко времени подготовки доклада к реальному повышению курса на 6% в годовом выражении на основе индекса потребительских цен и примерно 10% на основе затрат на рабочую силу на единицу продукции и дефлятора ВВП.
В результате совокупное повышение курса рубля после девальвации 2011 года составило от 30% до 45%, в зависимости от используемого метода измерения.
Исходя из этих изменений, в сочетании с резким ухудшением состояния счета текущих операций, персонал МВФ и сделал вывод, что курс белорусского рубля, возможно, завышен.
В докладе также было отмечено, что в период пикового давления в июне/июле 2013 года Нацбанк РБ проводил значительные интервенции на валютных рынках с целью поддержки национальной валюты, но с того времени интервенции несколько уменьшились.
Персонал МВФ рекомендовал руководству Беларуси сократить валютные интервенции до минимума и ужесточить
В целях сдерживания инфляционного давления и обеспечения защиты от возможной неупорядоченной корректировки обменного курса, считают в МВФ, сокращение интервенций должно дополняться ужесточением
В этой связи персонал предположил, что первоначальное повышение ставки рефинансирования позволило бы заново скорректировать рыночные ожидания, но Нацбанк должен быть готов в случае необходимости ужесточить политику, чтобы предотвратить завышение обменного курса.
В докладе МВФ также отмечено, что поскольку Беларусь еще не готова к тому, чтобы успешно осуществить переход к таргетированию инфляции и достичь необходимой гибкости обменного курса, Нацбанку требуется альтернативный «якорь»
В качестве такового МВФ предложил перейти к таргетированию денежной базы, что позволило бы обеспечить стабильность условий ликвидности и процентных ставок.
Поделиться публикацией:
Новости по теме:
Аналитика