Что будет с курсом белорусского рубля в апреле? Снова девальвец?

За март белорусский рубль девальвировался к доллару на 16,5%, к евро — на 18%. Разбираемся, куда будет двигаться «зайчик» в середине календарной весны.

Уже 5 лет Нацбанк реализует политику рыночного курсообразования. Валютные интервенции для сглаживания колебаний допускаются в ограниченных объемах. Это нужно по двум причинам: во-первых, НБРБ не «палит» ЗВР, как это было до 2015 года, во-вторых, регулятор может покупать валюту на отскоках спроса и предложения.

Рыночный курс чутко реагирует на состояние внешней торговли Беларуси. Когда у нашей страны растет отрицательное сальдо по товарам, белорусский рубль начинает ослабляться.

На сегодня доступны февральские данные по экспорту и импорту товаров. В этом месяце как раз произошла жесткая просадка поставок наших экспортеров. Размер отрицательного сальдо стал рекордным с февраля 2011 года.

Поскольку поступление валютной выручки идет с задержкой относительно экспорта, мощное давление на курс белорусского рубля началось в марте. Давление было усилено обвальным падением цен на нефть, эпидемией коронавируса и закрытием на карантин стран-партнеров Беларуси.

Ко всему перечисленному добавился нефтяной конфликт с Россией. Белорусские НПЗ работали с загрузкой в половину от предусмотренной по индикативному балансу. По сути, заводы снабжали внутренний рынок и делали ограниченные отгрузки в Украину.

Также Беларусь провела март без долгосрочного контракта на поставку калийных удобрений в Китай. Если верить отраслевым инсайдерам, то с апреля у Беларуси «отпадет» и Индия. В 2019 году эти страны входили в топ-3 импортеров белорусского хлоркалия.

В январе—феврале средняя цена нефти Urals по данным Минфина РФ составила 58,13 USD за баррель. К концу марта котировки Urals откатились к 13 USD, что означает обнуление экспортных пошлин на нефть. Напомним, бюджет Беларуси сходится при 60 USD за баррель.

Bloomberg рассчитал по данным финансовых отчетов за 2019 год стоимость добычи барреля нефти у трех крупнейших российских компаний — Лукойла, Роснефти, Газпром нефти. По оценкам агентства, для Роснефти эта стоимость составляет 11,3 USD, для Лукойла — 10,2 USD, для Газпромнефти — 9,8 USD. При этом в стоимость не входят издержки на транспортировку нефти и налоги.

Иными словами, текущие котировки Urals приблизились к точке безубыточности для главных российских компаний-нефтедобытчиков. Обнуление экспортной пошлины на нефть значит миллионные потери для белорусского бюджета. Ведь к нефтяным пошлинам с коэффициентом привязаны пошлины на нефтепродукты.

В апреле на жестком карантине будут главные потребители белорусских товаров — Россия, Украина и страны Евросоюза. С учетом обвального падения цен на нефтяном рынке и сужения спроса из-за карантина наш экспорт может упасть гораздо больше, чем в феврале.

Китайская экономика только начала приходить в себя после эпидемии. Власти Индии объявили о закрытии страны в связи с коронавирусом. Калийные удобрения из Беларуси вряд ли будут востребованы на этих рынках до лета.

Данных о ЗВР Беларуси на 1 апреля пока нет. На 1 марта у Нацбанка было 5,7 млрд USD иностранной валюты, которую можно использовать на интервенции. По всей вероятности, за март эта сумма значительно уменьшилась и стала ближе к 5 млрд USD.

Если сложить все факторы, сейчас у белорусского рубля нет фундаментальной поддержки. Наоборот, учитывая сложившиеся экстремальные обстоятельства, дно падения курса пока не прощупывается.

Источник: https://banki24.by