Акции покупать рано: фондовый рынок еще не достиг дна

По мнению легендарного британского инвестора и миллиардера Джереми Грэнтэма, фондовый рынок США еще не достиг дна, и в текущем году он готов упасть еще на 20%, а в худшем случае — и на 50%.

Пузырь на рынке американских акций еще не сдулся, и сейчас он входит в последнюю фазу падения, в процессе которого фондовый индекс S&P 500 может снизиться до 3 200 к концу 2023 года, а в худшем случае — до 2 000.

Джереми Грэнтэм предполагает, что развитие событий по худшему сценарию может быть вызвано ухудшением финансовых условий, усугубленное спадом на рынке жилья в США.

По его мнению, это способно привести к резкому ухудшению настроений инвесторов. Оно медленно ухудшалось в течение 2022 года, так как каждый подъем цен акций заканчивался их распродажей. И теперь целый ряд факторов может привести к резкому падению доверия, что и вызовет новый обвал фондового рынка.

В качестве таких факторов Джереми Грэнтэм назвал падение на рынках жилья, наступление рецессии, начало падения корпоративных прибылей, а также проблему с увеличением потолка долга в США. Инвесторам не стоит надеяться на снижение ставок ФРС, так как опыт кризисов 1929-го, 2000-го и 2007-го годов показал, что большая часть падения фондового рынка происходила после первого снижения ставки ФРС.

Грэнтэм также выразил обеспокоенность тем, что в настоящее время много стратегов с Уолл-стрит также настроены по-медвежьи, ожидая рецессию. Однако эти ожидания могут не сбыться, так как в мировой экономике происходят события, которых никто не ожидал: европейская экономика демонстрирует признаки стабилизации, в то время как дела в экономике США выглядят хуже, чем прогнозировалось.

Эксперты считали, что все будет наоборот. Более того, появились признаки того, что США и еврозона даже смогут избежать рецессии.

В четвертом квартале 2022 года ВВП США вырос на 2,8% в годовом выражении, а инфляция в декабре снизилась до 6,5%. Более того, темпы сокращение в американских компаниях в декабре замедлились.

Правда, продажи жилья в прошлом году сократились примерно на 18%, а розничные продажи в декабре снизились на 1,1% в годовом выражении.

В США индекс деловой активности S&P Global в январе 2023 года вырос до 46,6 с 45 в декабре прошлого года. Но аналогичный европейский индекс поднялся соответственно до 50,2 с 49,3.

В связи с этим главный экономист S&P Global Market Intelligence Крис Уильямсон заявил, что эти данные указывают на возможность избежать рецессии в регионе. Этому способствует сохранение теплой погоды в Европе, а также перспектива ускорения темпов экономического роста в Китае. Экономисты компании Investec увеличили свой прогноз по росту мировой экономики в 2023 году с 2,2% до 2,4%.

Все это позволяет надеяться на то, что худший сценарий развития событий, указанный Джереми Грэнтэмом, не реализуется. С другой стороны, инфляция остается на высоком уровне, хотя и снижается, поэтому центробанки США и еврозоны будут продолжать повышение ставок еще некоторое время, что окажет давление на цены акций.

Тут уместно вспомнить о том, что в 1929-м, 2000-м и 2007-м годах фондовые рынки падали и после первого снижения ставок ФРС, а до таких действий американского центробанка еще далеко.